Unidad Indexada

Unidad Indexada: El 12 de junio de 2002, el Banco Central del Uruguay (BCU) informó la creación de la Unidad Indexada (UI). Esta unidad de cuenta que se fijó con un valor inicial de un peso uruguayo para el 1 de junio de 2002, determina en forma diaria la evolución acumulada por el Índice de Precios al Consumo (IPC) en el mes anterior.
Si bien se trata de una medida de reciente creación, las unidades de cuenta indexadas no son algo nuevo en Uruguay; por ejemplo, la Unidad Reajustable (UR) cuyo valor se determina en función de la variaciónb del Índice Medio de Salarios (IMS), lleva mas de 30 años de existencia.
En América Latina existen algunos países que también instauraron este indicador, como por ejemplo la Unidad de Fomento en Chile y la Unidad de Inversión en México.
La ventaja de contar con una unidad de cuenta indexada, es que permite la emisión de títulos valores cuyo rendimiento esté atado a la evolución de un índice - en este caso la inflación - lo cual representa importantes beneficios.
En el segundo semestre del 2002, el BCU inició la emisión de Letras de Tesorería en UI a 6 meses de plazo, a un tipo de interés que en 2003 se encuentra en el entorno del 23 % anual.
Las Letras de Tesorería convencionales prometen el pago de intereses y la devolución del principal al vencimiento. El capitalista que invierte en este instrumento, "parecería" que tiene asegurada su rentabilidad si mantiene la inversión hasta su vencimiento. En realidad lo que se asegura es la rentabilidad nominal, pero como entre el momento de la compra y el vencimiento se genera inflación, la rentabilidad reales una incógnita.
La rentabilidad real refiere al poder de compra que tiene un instrumento monetario, es decir, a la cantidad de bienes y servicios que se pueden adquirir con este instrumento.
Esto es un aspecto crucial que el inversor evalúa al momento de tomar la decisión de invertir. El inversor no sólo pretenderá que la rentabilidad real de su inversión sea positiva, sino que además esté acorde al riesgo del instrumento en el cual invierte.
Las Letras de Tesorería Indexadas buscan satisfacer este requisito al asegurar la rentabilidad real de la inversión; lo cual en un contexto de incertidumbre económica es un elemento de gran importancia.
Invertir en un instrumento en moneda nacional que paga una tasa de interés nominal, implica asumir riesgo inflacionario y el inversor puede ganar o perder mucho poder adquisitivo, de acuerdo al comportamiento de la inflación en el período de inversión.
En cambio la inversión en un instrumento indexado a la inflación no representa riesgo inflacionario y entonces la rentabilidad real está asegurada.
Los instrumentos de inversión indexados a la inflación son más atractivos en aquellas economías que sufren procesos inflacionarios elevados. Los agentes económicos que tienen disponibilidades en moneda nacional, y deben hacer frente a obligaciones futuras en moneda nacional, son candidatos naturales a invertir en este tipo de instrumentos.
Esto también se aplica a las personas físicas que tienen sus ingresos y realizan su consumo en pesos. Ellos también son beneficiarios de esta modalidad de inversión dado que si bien es cierto que el hábito de ahorro en moneda extranjera está muy extendido entre la población, la inversión en UI resulta mas conveniente porque preserva el poder adquisitivo, cosa que no siempre ocurre con la inversión en moneda extranjera.